jueves, 25 de agosto de 2011

Good Job Mr Jobs! ( el Trading de futuros y el retiro del señor Steve)

No podemos adivinar el futuro...pero lo intentamos!



Pocos minutos después del cierre de Wall Street tuvo lugar el notición de Steve Jobs. 
Mr Steve anunciaba su dimisión como CEO de Apple.

En esos momentos un trader experimentado dió una sabia lección a un joven aprendiz. El Joven Nick  deseaba "sacar tajada" de la volatilidad que la acción de la empresa estaba teniendo en el mercado "after hours" (mercado donde se siguen negociando acciones de empresas  una vez ha cerrado Wall Street).

ORILLA DEL LAGO MICHIGAN
CHICAGO
Miercoles 24 de Agosto, 23 pm:


Harto de tantas preguntas y aún con su Whisky "on the rocks" en la mano (ese podía ser el último sorbo de la noche...) Gordon fue al grano y le dijo al joven Nick, otro aprendiz de especulador mas...

-Chaval!, Antes de tratar el tema de Apple debes entender que es y como funciona el mercado de futuros!.
No es tan complicado, el trading de futuros consiste en la compra/venta de contratos de futuros con el fin de obtener pasta a corto plazo ( días, horas, minutos y hasta segundos! ) aprovechando los cambios en las cotizaciones.

El Joven Nick, perplejo...le respondió:

-"Como? Futuros? A que te refieres con "futuro"?

-Mira , Nick te llamabas? , para que te enteres de una vez - es curiosa la prepotencia de muchos traders en la ficción - , la cotización de un futuro representa la predicción del mercado sobre cual será el valor de algo, un subyacente (oro, índices  bursátiles, materias primeras, acciones...), en una fecha determinada.

Estos cotizan en los mercados de futuros, donde el más importante del mundo es el CME de Chicago.
Nick pensó en no distraerse ya que veía que la cosa podía complicarse. Así que dejó que Gordon continuara con su "monólogo” ahora que parecía que este se alegraba de su superioridad intelectual en este campo, o bien porque llevaba unos cuantos whiskys de más.

Así, el Gran Jefe continuó...

-Si la compra de la porción de una compañía la hacemos adquiriendo acciones, o la del oro la realizamos  a base de comprar onzas, con los futuros de las acciones, oro, índices bursátiles, petróleo…de los mismos, adquirimos "contratos".
Desde allá el siglo XVII en los Países Bajos que existen estos contratos de futuros. Estos se llaman así ya que son el contrato entre 2 personas para un intercambio futuro, algo que van a intercambiar en una fecha de vencimiento.

Imagen de guerras para provocar cambios en cotizaciones y  posible muerte por una mala especulación 
De esta manera, si crees que el valor subirá compras un futuro. Así, teoricamente, te comprometes a comprar en el futuro el subyacente al cual hace referencia el contrato, al precio al que cotiza este contrato en el momento del acuerdo. A esto se le llama ponerse “largo”.

En cambio si crees el valor bajará vendes un futuro. De esta forma, te comprometes a vender en el futuro ese subyacente al precio que cotiza su contrato en el momento del acuerdo. A esto se le llama ponerse "corto”.

Así pues, puedes vender algo que no tienes. Por ejemplo, si te has puesto corto con 1 contrato del barril de petróleo a 80 y cuando llega la fecha vale 70 dólares, te llevarás 10 dólares de beneficio, sino, si vale 90, eso que pierdes. Como sucede esto? Representa que de forma instantánea en la fecha de vencimiento comprarás ese barril a 80 dólares, tal y como te comprometiste, y lo venderás a su precio actual en ese momento. En teoría así es como funciona...

Pero siempre puedes cancelar tu posición y recoger los beneficios o asumir pérdidas en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento. Así, si no te apetece forrarte más, debido a posibles remordimientos de consciencia por vaguedad, o, por el contrario, necesitas dejar de perder pasta por creer que tu mujer te abandonará si lo descubre, realmente no hace falta llegar a esa fecha de vencimiento. De esta manera tu vida, y tu matrimonio, ganaran cierta estabilidad.

Estos contratos ( de materias primas, divisas, acciones...), tienen diferentes fechas de vencimiento en el futuro, y a medida que la fecha se acerca, también lo hacen la cotización del subyacente al cual hace referencia y la de su futuro. Ya que ese subyacente, la acción de APPLE por ejemplo, está siendo negociada día tras día.

Entonces, como sucede ahora con la acción de APPLE, tienes que si a día de hoy, 25 de Agosto, la acción vale 376,55 dólares y el futuro del contrato de la misma a vencimiento de 20 de Setiembre cuesta 350,67 dólares, en teoría la acción debería de bajar de precio hasta que en el mes de Setiembre llegue a valer esos 350,67 dólares.

A nick le quedaban más dudas.

-Pero porque los futuros varían constantemente? Mira la acción de Apple!...no deja de bajar en el mercado after hours!

-Pues porque Steve Jobs (presidente de Apple) y nos acaba de decir que se retira. Posiblemente para irse unos años de retiro espiritual al Tíbet, y así poder recuperarse de una posible enfermedad. Como ves, el precio de la acción, al igual que el de su futuro no permanecen estables y están cogiendo una tendencia bajista en este momento.
El Joven Nick, con 16 años recién cumplidos, de pronto le para y le dice...

-Vale Gordon! déjate de películas!, Retiro espiritual!! pero porque demonios me hablas de invertir en su futuro?, y no en la acción directamente?

A lo que Gordon, sin pestañear, aunque des vocalizando ya un poco por el nivel etílico acumulado, continua...

-El apalancamiento chaval !, el apalancamiento! Y es que la principal ventaja de la inversión en futuros es la existencia de un alto grado de apalancamiento. Con una parte de los ahorros que hiciste como barman de ese bar cutre de playa, puedes comprar un montón más de futuros que lo que podrías de acciones !

-Pero cuantos Gordon ?, dime cuantos futuros puedo comprar!, que no me entero aún! por favor!...

A lo que Gordon responde...

-Alucina!. Realmente el coste de un contrato de futuros es "0" !!...solo pagas las comisiones al bróker (unos 1,5 euros con un buen bróker).
Así, por ejemplo, para adquirir 1000 futuros de Apple no se precisa el pago de ninguna cantidad, a parte de esos miserables 1,5 euros.  Si la cotización evoluciona a tu favor, los beneficios pueden ir en aumento y llegar a ser ilimitados. Únicamente debes depositar unas garantías con las que tu bróker limitará tus posibles pérdidas. Vaya, que te dejan perder hasta un máximo. Una cantidad, que te bloquearán en tu cuenta bancaria: 500 dólares por ejemplo.




Quieres ser Trader Nick? En la operativa real si eres Trader comprarás y venderás el mismo día en el mercado desembolsando únicamente una comisión a tu bróker, obteniendo beneficios o perdidas dependiendo de la evolución de la cotización del futuro.

Si piensas que este subirá, que la empresa seguirá funcionando correctamente a pesar de que Jobs se haya retirado, tomarás una posición larga (compradora) y si crees que bajará, tomarás una posición corta ( vendedora ). Realmente no te importa para nada si el movimiento del futuro es al alza o a la baja, te importa solo el cambio en la cotización, y beneficiarte de la envergadura del mismo, siempre que el movimiento sea a  favor de la posición escogida. 
Las posiciones largas las cerrarás con el mismo número de posiciones cortas, y las cortas con largas. 
Y ya para entrar en detalles, ya que veo que estás muy calladito escuchando, solo decirte que dependiendo del futuro este puede cotizar tanto en números enteros como en decimales, teniendo la fluctuación mínima un valor específico.

A lo que Nick asiente con la cabeza y espera que mentor continúe…(y es que la acción y su futuro siguen moviéndose y ellos sin hacer nada!).

Gordon se saca su iPhone del bolsillo derecho de la americana, y le muestra una reciente operación que le acaba de enviar su socio.

-Tampoco es física cuántica esto!, mira lo que me acaba de pasar mi socio. Si nos referimos a la acción de Apple, cada mínimo cambio de precio, “tick”, tiene un valor específico. En este ejemplo, en el futuro de Apple, los cambios mínimos son de 0,01 puntos, y cada punto vale $5.

La operación:

Futuro de la acción de Apple 
Forma de cotización: En puntos con 2 decimales
Fluctuación mínima: 0,01 punto = $5

Mi colega, pensando que la retirada del actual CEO puede ser perjudicial para la empresa, "vendió" 50 futuros a 375,25 dólares y los "compró" a 356,55, el resultado fue:

(375,25 - 356,55) x 50 futuros x 5 dólares = 4675 dólares de beneficio total.

En cambio, si hubiera creído que existe gente suficientemente preparada en Apple para sustituir a Jobs, hubiera escogido "comprar" 50 futuros a 375,25. Posiblememente, viendo la evolución negativa de su posición, hubiera decidido cerrar la misma "vendiendo" los 50 contratos de futuros a 356,55 USD. El resultado hubiera sido: (356,55 - 375,35) x 50 futuros x 5 dólares = - 4675 dólares de pérdida total.

Bueno Nick, creo que ya es suficiente por hoy. Pero antes de que te vayas debo recordarte una última cosa. Date cuenta que ahora son más de las 11 de la noche y  como puedes ver el mercado no para de moverse. Y es que en el mundo de los mercados financieros "el dinero nunca duerme”.



viernes, 5 de agosto de 2011

COMO DIJO JACK EL DESTRIPADOR : "VAYAMOS POR PARTES"

Mucho ruído y muchas nueces! 


No!, no es culpa de Trichet. Pobre hombre el presidente del BCE! El francés tan solo dijo "yo no digo nada, pero si queréis ver lo que hacemos, ya lo veréis cuando lo publiquemos". Estas declaraciones, criticadas por personajes como Joan Hortalà (presidente de la "Borsa de Barcelona"), no son motivo suficiente para provocar subidas o bajadas. Estas simplemente sirven como excusa para traders y medios de comunicación.
Los primeros, los grandes profesionales, ya tienen un motivo para activar sus ordenes de compra/venta, sabiendo que se sumarán más inversores inconscientes que ayudarán a incrementar el alcance del movimiento previamente planeado.

Los segundos, los periodistas, ya tienen "algo" en que acogerse para dar explicación al movimiento acaecido, y poder así justificar su sueldo en la empresa de servicios de información para la cual trabaja.

¿Que hacer ahora? ¿Estamos dentro de un crack de los que hacen historia?
La frase de lo que "lo mejor que podemos hacer es no hacer nada", ahora no sirve.
Puede que estemos dentro de un crack de los que hacen historia, pero de momento estamos dentro de un "mini crack". Motivos para las bajadas hay y muchos: extremados niveles de deuda de los gobiernos que no han servido para darle caña de verdad a la economía, crisis de los países periféricos de la Eurozona, la consiguiente subida de las primas de riesgo, altos niveles de paro,...
Pero también los hay para no bajar! : experiencia de cracks anteriores, crecimiento (aunque menor de los esperado) de la economía de Estados Unidos, crecimiento sostenido de países emergentes, altos beneficios e incrementos respecto a períodos anteriores de las empresas cotizadas, cumplimiento e incremento de objetivos de beneficios de las empresas, mínima aparición de "profit warnings" (menores beneficios de los previstos)...
ENTONCES...????:
Si están fuera, si han vendido: Afortunados!! Les recomiendo que esperen a que el mercado se tranquilice para entrar. Pero nadie va a llamar a su puerta diciendo:
"What's up Brother!!, ya puedes comprar a precios de saldo y forrarte". Por eso siempre digo que "nadie puede comprar en lo más bajo ni vender en lo más alto, y si lo hace será por casualidad"
La incertidumbre está, y siempre estará ahí, de manera que, por el momento, esperaremos a que los principales indices recuperen los soportes y líneas de tendencia recientemente perdidas. Igualmente las cotizaciones deberán sobreponerse a las medias móviles que acaban de romper a la baja.
Una vez allí, aproveche la gran oportunidad que el mercado le estará brindando.

Si están dentro, márquense un nivel desde el cual salir. Este podría ser de un 5%, ya que en estos momentos un "stop loss" de  esta cuantía es el adecuado vista la volatilidad. Pero sobretodo no se engañen, unas acciones que en Mayo valían 30, la semana pasada 20, y hoy 8, puede que la semana que viene valgan 4, y dentro de 2 meses 1,3. Tenemos innumerables ejemplos solo en los últimos 10 años.

¿Y NOSOTROS?
La verdad es que no nos podemos quejar. Nuestra cartera está evolucionando positivamente en estos momentos!. La evolución durante el último mes hasta día de hoy es la siguiente:
Agricultura (+4%)
Empresas del sector del Oro (+10%)
Renta Corporativa europea (+0,02%)

Espero,...deseo!!...que alguien haya seguido mis recomendaciones y posea una cartera como la que recomiendo. Es así (sin pérdidas o con liquidez), como uno se prepara para saltar al ruedo y empezar a disparar como un auténtico depredador.
A día de hoy, a pesar de estar de vacaciones, ya estoy preparando los próximos cambios. Les avanzo que en breve creo que realizaré los siguientes "traspasos" (para no tributar). 3 ideas :
1. Parte del fondo de Renta Fija Europeo a Renta Corporativa de Mercados Emergentes. 
¿Porque?
Esperamos incrementos del rating de las empresas de estos mercados, lo cual reducirá el interés que pagarán en las nuevas emisiones de bonos. De manera que aumentará la demanda de las emisiones existentes en el mercado, incrementando su precio, ya que estas estarán pagando un mayor interés que el que ofrecerán las nuevas en un futuro próximo. Esta demanda beneficia a estos fondos, los cuales poseen los bonos en circulación y se benefician de sus incrementos de precio. (Ver post del pasado mes de Noviembre).
2. Una vez se calme la tempestad posiblemente destinaré (vía traspaso) parte de la inversión a fondos de Renta Variable de mercados como el Alemán, Ruso...aún continuo analizando diferentes mercados mundiales y su potencial de revalorización.
3. Traspasaré parte del fondo de Oro y Agricultura a los mencionados fondos ya que ambos están llegando a niveles de burbuja especulativa, a pesar de la reciente pequeña corrección de los precios agrícolas.
Espero acontecimientos...


Continúen "sintonizados" a este blog para ver cuales son finalmente los próximos movimientos. 
Intentaré, como siempre, ser mas coherente que muchos de los que hay ahí fuera recomendando inversiones que son lo más parecido a una apuesta sin futuro en una mano e blackjack.


martes, 2 de agosto de 2011

¿Perdidos ?

La situación está complicada, muy complicada!


Se vende a discreción con la premisa de que la economía estadounidense puede entrar en una nueva recesión en breve, por no hablar de la lamentable situación que viven los países periféricos de la Eurozona.
Al paso que vamos, no hace falta que aparezcan malos datos para desconfiar del futuro. De continuar las ventas sin más, en breve entraremos de nuevo en una situación de crisis. De ser así, esta podría llevarnos a un periodo de depresión largo, largo...
Esperemos que nos saquen del agujero los Chinos, gracias a su trabajo, tal y como sucede en la película 2012.


Antes debemos preguntarnos si las empresas están lo suficientemente fuertes como para producir crecimiento de beneficios, lo cual es el apoyo de los precios de las acciones.
Después de los últimos malos resultados del empleo, el PIB y el ISM manufacturero en EEUU, los inversores más optimistas ahora están reduciendo sus proyecciones de crecimiento, lo cual genera más y más pesimismo que se retro alimenta.



Hemos visto como se han hundido acciones con un próspero futuro como "Patriot Coal" y "Alcatel", mencionadas en este blog. Esperemos que hayáis salido con los stops de 10% recomendados, ya que sino la cuantía de la pérdida será de las que hacen historia. Un 10% habrá sido "pocket money". 

Por el momento apuesto, sigo apostando, por una renta variable alcista. Como he dicho siempre, como contrapartida a ella, la rentabilidad que ofrece la Renta Fija es ridícula. Sobretodo en economías como la estadounidense o alemana. En breve veremos hacia donde se dirige el mercado. (una cosa es mi visión de fondo, pero sigo recordando que solo recomiendo una cartera conservadora, todo un lujo con la que está cayendo).
A día de hoy, espero que las cotizaciones bursátiles se mantengan más o menos firmes y los datos económicos sean igual o ligeramente mejores, entonces se podría crear la base (espero trampolín) desde la que nos levantemos de nuevo. 

Esta semana tenemos que ir con mucho cuidado (o irnos de vacaciones), cambiando las estrategias en consecuencia.
La cartera del blog sigue siendo la misma que el mes pasado,... la misma desde hace meses!.


Y es que a pesar de la tormenta, esta se está viendo beneficiada por el alza del oro y las cotizaciones de los futuros agrícolas. Además, la renta fija corporativa europea sigue con su encefalograma plano creciente...lo cual beneficia a nuestro fondo de INVESCO Euro Corporate Bond.